“光储市值一哥”市值跌破3000亿元，早盘蒸发600亿元

截至7月1日早盘10:25，光储哥市阳光电源（300274.SZ）股价大幅下挫18.26%，市值报129.99元/股，值跌总市值回落至2695亿元，破亿盘蒸正式跌破3000亿元大关。元早元

第一财经记者梳理数据发现，发亿截至上一交易日收盘，光储哥市阳光电源市值约为3297亿元。市值今日早盘至今，值跌其市值蒸发规模已超600亿元，破亿盘蒸这一跌幅甚至超过了此前因业绩预期偏差引发的元早元市场调整幅度。

回顾今年4月初，发亿受2025年业绩表现不及市场预期（全年归母净利润较Wind一致预期低7%）的光储哥市影响，阳光电源在4月1日收跌10.82%，市值单日市值蒸发超300亿元。值跌

尽管股价波动剧烈，但从全年财务数据来看，阳光电源2025年整体业绩仍保持增长态势：
* 营业收入：891.84亿元，同比增长14.55%；
* 归母净利润：134.61亿元，同比增长21.97%。

然而，季度数据的分化引发了市场担忧。2025年第四季度，公司实现营业收入227.82亿元，归母净利润15.80亿元，同比分别下滑18.37%和54.02%。这是自2021年四季度以来，阳光电源在近四年内首次出现单季度营收与净利润“双降”的局面。

尽管遭遇早盘“闪崩”，阳光电源在万德光伏指数（884045）中的龙头地位依然稳固，总市值位居第一，且是指数中唯一市值超过2000亿元的企业。其规模优势显著，远超排名二、三位的特变电工（600089.SH）和隆基绿能（601012.SH）市值之和。

此前，阳光电源在二级市场的估值领跑，主要得益于其在AIDC（人工智能数据中心）电源及固态变压器（SST）业务上的前瞻布局。SST技术之所以备受市场青睐，核心在于其能将中压交流电直接降至800V直流，大幅精简传统供电架构中的多级变压环节。这一技术路径高度契合英伟达等头部厂商提出的800VDC供电架构重建趋势。据英伟达官网披露，未来的800V直流架构将广泛采用中压整流器或固态变压器。

关于AIDC电源的研发进展，阳光电源高管在今年4月底的机构调研中透露：
1. 研发阶段：AIDC电源目前正处于关键研发阶段，已有头部客户提出样机需求。
2. 产品规划：公司计划于2026年底前推出第一代试样产品，2027年实现批量生产，同时也在同步开发二次电源和三次电源。
3. 市场协同：AIDC与储能业务的协同效应在海外市场已初步显现。特别是在美国等电力短缺地区，AIDC配储需求正陆续释放，预计明年将进入订单落实阶段。

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